Định giá lợi nhuận của quantitative easing

Định giá lợi nhuận của quantitative easing

📑 Mục lục

1. Giới thiệu về Ngân hàng Trung ương Hoa Kỳ
2. Mục tiêu của Open market operations
3. Lãi suất vay tiền mặt sinh hoạt qua đêm
4. Ảnh hưởng của Lãi suất vay tiền mặt đối với nền kinh tế
5. Quyền quyết định lãi suất vay tiền mặt đối với các ngân hàng
6. Thương vụ mở thị trường chính phủ
7. Mua các chứng khoán công nợ ngắn hạn
8. Hiệu ứng của việc mua các chứng khoán công nợ ngắn hạn
9. Các loại chứng khoán mà Ngân hàng Trung ương mua
10. Giới thiệu về "quantitative easing"
11. Các ảnh hưởng của quantitative easing đối với nền kinh tế
12. Sự khác biệt giữa Open market operations và quantitative easing
13. Đóng góp của quantitative easing cho thị trường nhà ở
14. Ảnh hưởng của quantitative easing đến lãi suất công cộng
15. Ví dụ về việc thực hiện quantitative easing
16. Kết luận

📝 Làm thế nào ngân hàng trung ương kiểm soát lãi suất và sự ảnh hưởng của quantitative easing

Trong giao dịch thông thường trong nền kinh tế, Ngân hàng Trung ương Hoa Kỳ (Fed) cố gắng kiểm soát lượng hoạt động kinh tế bằng cách nhắm mục tiêu lãi suất vay tiền mặt đối phương (federal funds rate). Lãi suất vay tiền mặt là mức lãi suất mà bạn thường nghe nói qua tin tức và thực chất là mức lãi suất mục tiêu mà Ngân hàng Trung ương mong muốn thấy các ngân hàng cho vay tiền mặt lẫn nhau qua đêm. Nếu Ngân hàng Trung ương không hài lòng với mức lãi suất mà các ngân hàng vay tiền mặt đối phương thỏa thuận và ngay cả việc công bố mức lãi suất vay tiền mặt không khiến các ngân hàng nghĩ rằng: "Chính phủ sẽ có can thiệp nếu chúng ta không cho vay lẫn nhau với mức lãi suất đó", thì Ngân hàng Trung ương có thể thực hiện can thiệp. Thông qua hoạt động thị trường chính phủ, Ngân hàng Trung ương mua các chứng khoán công nợ, thường là chứng khoán công nợ ngắn hạn của Chính phủ, từ thị trường tổng hợp. Điều này sẽ làm tăng lượng tiền lưu thông, giảm nhu cầu tiền mặt, tăng cung cấp và giảm lãi suất. Bình thường, Ngân hàng Trung ương quan tâm đến việc đưa lãi suất về một vùng nhất định, xung quanh một mức mục tiêu. Chính những khoản trái phiếu mà Ngân hàng Trung ương mua thường là trái phiếu ngắn hạn (short-term treasuries), điều này không rủi ro nhiều hơn và đôi khi họ còn thực hiện thỏa thuận tạm thời (repurchase agreement). Tuy nhiên, hãy tưởng tượng xem điều gì sẽ xảy ra nếu Fed tiếp tục giảm lãi suất để kích thích nền kinh tế. Qua việc giảm lãi suất vay tiền mặt đến từ 4% xuống 3%, rồi xuống 2%, và có thể giảm xuống 0%. Trong suốt thời gian đó, Fed đã in tiền và mua các chứng khoán công nợ ngắn hạn của Mỹ. Tuy nhiên, có thể đến một thời điểm mà thị trường đã không thể tiếp tục các hoạt động thông thường của Open market operations. Chẳng hạn như việc mua các chứng khoán công nợ ngắn hạn (short-term treasuries) không còn được tập trung nữa vì lãi suất đã đạt tới mức giới hạn là 0%. Khi đó, nếu Fed muốn cung cấp thêm tiền mặt, có thể mua các chứng khoán khác nhau như trái phiếu chính phủ dài hạn hoặc thậm chí là chứng khoán hỗn hợp liên quan đến thị trường nhà ở. Việc này sẽ làm cho thị trường thế chấp ngày càng rộng hơn và linh hoạt hơn. Phương pháp can thiệp không truyền thống này, trong đó Fed không quan tâm tới mức lãi suất mục tiêu vì nó đã đạt tới 0% và không mua các khoản nợ ngắn hạn nữa mà chuyển sang mua chứng khoán dài hạn hơn và các chứng khoán không thuộc danh mục họ đã mua trước đây. Điều này được gọi là "quantitative easing". Có hai đặc điểm tạo nên sự khác biệt giữa quantitative easing và các hoạt động thông thường của Open market operations. Đó là Fed không còn quan tâm đến lãi suất vay tiền mặt vì nó đã đạt tới 0% và nó mua các chứng khoán khác nhau, có thể là chứng khoán dài hạn hoặc chứng khoán không thuộc danh mục mà họ đã mua trước đây, nhằm kiểm soát sự biến đổi lãi suất.", "Fed cũng mua các chứng khoán liên quan đến thị trường nhà ở để giúp thị trường này trở nên linh hoạt hơn và một ít rủi ro hơn. Trong cuộc can thiệp không truyền thống này, ngân hàng trung ương sẽ không chỉ mua chứng khoán công nợ chính phủ mà còn mua các chứng khoán khác, có thể là chứng khoán liên quan đến thị trường nhà ở hoặc chứng khoán doanh nghiệp. Tất cả những hoạt động này gọi là "quantitative easing". Quantitative easing đóng góp vào việc thị trường nhà ở trở nên sôi động hơn và cung cấp một môi trường thuận lợi hơn cho ngân hàng hoạt động. Nó cũng có ảnh hưởng đến lãi suất công cộng, làm giảm mức lãi suất. Một ví dụ về việc áp dụng quantitative easing là quỹ mua lại tài sản của Fed (Fed's asset purchase program) trong giai đoạn sau khủng hoảng tài chính năm 2008, khi Ngân hàng Trung ương mua các chứng khoán công nợ và các chứng khoán hỗn hợp từ các ngân hàng thương mại và các cơ quan tài chính để tăng cung cấp tiền mặt trong hệ thống ngân hàng và nâng cao sự linh hoạt của thị trường tài chính. Tóm lại, Ngân hàng Trung ương có một số công cụ để kiểm soát lãi suất và phục hồi nền kinh tế, trong đó quantitative easing là một phương pháp can thiệp không truyền thống nhưng có thể mang lại hiệu quả tích cực cho nền kinh tế.