金融业今日不可抗拒的力量

金融业今日不可抗拒的力量

目录

1. 引言
2. 金融业的重大变革
   1. 需求碎片化：解构银行
      • 过去和现在的银行业务模式
      • 消费者对个性化金融服务的需求
      • 创新型公司对金融服务业务的影响
   2. 财经的去中心化：区块链和加密货币
      • 区块链技术的潜力与影响力
      • 加密货币的普及与市场规模
      • 金融系统与区块链的关系
3. 确保金融体系的顺利转型
   1. 国家特许执照与新金融业务
      • 全国特许执照的意义与目标
      • 支持创新型金融业务的立法环境
   2. 银行业务模型的调整与监管要求
      • 独立托管服务与加密货币资产
      • 银行在分布式账本技术中的角色
      • 金融机构应对新业务风险的管理
4. 结论
5. 参考资料

引言

大家好，非常荣幸能够在今年的Money 2020的Money Fest中与大家见面。首先，我要感谢Sanjib Khalida为我提供了这个机会。能够和如此多的创新者、颠覆者、推动者和有远见的人一起参与这个活动，确实让我感到非常荣幸。

作为美国货币管理局的负责人，我领导着3500位敬业的男女员工，负责监管美国的联邦银行体系。这意味着我们是银行和储蓄机构的主要监管机构，这些机构占据了美国银行业活动的大约70%。

我们监管的银行规模从服务于当地社区需求的小型社区银行到全球最大复杂的金融公司不等。这些银行总资产达到13万亿美元，托管和受托控制的资金超过52万亿美元。绝大多数美国家庭和企业与我们监管的银行都有一个或多个合作关系。所以，当Jennifer Garner问“你的钱包里有什么？”时，真正的答案就是“美国货币管理局”。

现在，美国货币管理局成立于157年前，由亚伯拉罕·林肯创立，旨在确保我们的国家拥有一个支持商业和金融活动的银行系统，以安全、稳健和公平的方式运作。我们的工作包括检查银行的状况，并在必要时采取监管和执法行动以纠正错误。这也意味着我们提供了一个全面的监管框架，使银行能够适应社区需求的变化。毕竟，这些银行是国家金融基础设施的一部分，我们不能让21世纪的经济运转在19世纪的体系上。

今天，我想谈谈两股正在改变金融业的不可阻挡的力量，以及美国货币管理局为确保联邦银行系统能够成功适应和利用这些变化所做的工作，以提高普通人的金融准入能力，并促进经济增长和机遇。

金融业的重大变革

📦需求碎片化：解构银行

在过去的50年中，银行成为金融服务的百货公司或超市。百货公司的商业模式在150年的零售业中表现得非常出色，自从约翰·华纳克从巴黎把这个概念带到费城以来，百货商店为当时的消费者带来了便利，减轻了交通负担，最重要的是节省了时间。这个概念使得西尔斯、JCPenney和梅西百货成为家喻户晓的品牌。

但现在发生了一些变化，你今天在哪里购物，以获取最新的电子产品或时装秀上的最新时装？越来越多的消费者转向精品店和专业店铺，因为技术使得直接从源头购物更加容易，而无需到百货商店购买。而且，消费者发现这种购物体验更加愉快。

尽管大型超市和折扣店仍然有其存在的价值，但我要问你，在今天的零售市场上，西尔斯和JCPenney又在哪里呢？与零售业类似，银行业也正在经历着这样的转变。

在不到一代人的时间里，我们的父母去银行存支票，然后留下来办贷款和人寿保险业务。但是今天，银行的服务正在解构，因为消费者在他们的金融生活中拥有更多的权力和控制权，这要归功于一些最新参与者和你们这些在座的听众。

银行业服务正在解构，而那些专注于金融服务的创新型公司在特定的经济领域提供了更大的价值和更好的体验，比起过去的百货公司要强。

通过将专注于金融产品和服务的公司创新型公司提供的价值，比起传统的银行，消费者正在基于质量、便利性甚至社会伦理学来选择金融服务。我们正在实际上以我们父母和祖父母无法想象的方式实现为金融服务进行购物。

这种变化正在快速到来，让我为你证明这一点。在2008年金融危机之前，全国银行主导了绝大多数的个人贷款业务，并几乎垄断了美国的所有支付活动。但到2018年，银行在个人贷款市场的份额下降到28%，而金融科技公司在这一市场上的份额却上升到了38%。类似Square、PayPal和Stripe这样的金融科技独角兽公司，也在支付业务的一个大且不断增长的领域里，获得了大量市场份额，这些领域之前被全国银行所主导。

现在，让我们来看看传统银行与那些专注于特定银行业务的金融科技对手之间的表现对比，这些对手操作着银行系统的个别领域。不管是社区银行还是中型和大型银行，其投资回报率在过去的三年中每三年总有一年为负增长，而且在五年内几乎没有增长。与之相比，专注于银行个别领域的公司，如支付公司、薪资公司、资本市场供应商、核心技术信息服务和软件服务等，它们在三年和五年内的投资回报率则高达50%、80%甚至达到160%。

现在，我承认过去的12个月对任何人来说都不好过，但消费者和投资者用行动告诉我们，解构业务模型的变革在某种程度上是不可避免的。正如《星际迷航》中伯格人所说，“抵抗是徒劳的”，我在此要说，这种变革可能是好事，因为这种转变为我们提供了更多选择的机会，可以组合出满足我们独特生活需求的产品和服务组合，并且在生活需要发生变化时更容易调整。

然而，我们必须确保我们的联邦银行体系支持这种变革，而不是抵制它。

💎财经的去中心化：区块链和加密货币

第二股正在改变金融业的力量是金融的去中心化，也就是以区块链和其他分布式账本技术为核心的金融创新，而这其中最重要的推动力就是加密货币。

这种变革不容小觑，它可以说是具有地壳运动般规模的。区块链技术对金融系统来说，就像互联网对图书馆和邮局一样，监管机构和传统服务提供商都需要跟上这一步伐，否则将被拖入经济史册。变革已经到来，而且规模之大非常庞大。据我了解，大约6000万美国人拥有某种形式的加密货币，同时超过四分之一的机构投资者在其投资组合中持有加密货币。

加密货币的总市值在我上次核查时在3500亿到4000亿美元之间。作为金融监管机构，无论我个人是否喜欢这个，我都不能忽视加密货币在金融服务世界中的日益重要的地位。这意味着银行业务也要面对这一实际，因为区块链本质上就是一种银行技术，它记录交易并以与银行职员和威尔斯发哥还以类似的方式进行价值交换。不同的是，区块链让这种活动在整个网络上实现即时交易，并不断验证和检查信息的交换。

此外，去中心化金融还对消费者有实际的好处，可能是我们对抗不平等最好的武器之一。对消费者和企业来说，一种好处就是实时支付，想象一下，当支付的延迟消失时，透支费用也消失了，因为资金可以在客户和商家之间以光速移动。再来，我们看看工薪贷款的主要使用场景，这涉及到收到和兑现薪水支票的延迟。实时支付可以大大减少对这些服务的需求，而这些服务最常由少数民族和未被服务到的客户所使用。

令人遗憾的是，我们在实时支付方面落后于英国和墨西哥10年。而且，总体上说我们期望在2024年才能推出更快支付系统，我不想等到2024年，我相信你们也是这样。我们的国际竞争力无法等待。

区块链还可以使一些繁琐的流程更高效、更便宜。比如，现在有一些公司完全在区块链上发起按揭贷款，并在每笔贷款上降低了1%或2%的成本。降低贷款成本可以减少完成交易所需的现金金额，从而使住房拥有成为一种更经济实惠的选择，因为首付款和交割费用是阻碍更多少数族裔、低收入和中低收入人群拥有房产的最大障碍。这些项目可以通过减少首付款来解决财富差距问题，因为白人和非裔美国家庭之间的财富差距约为15万美元，几乎完全可以解释为一套单身家庭的平均房价。

也许有些人会感到意外的是，多少区块链和加密货币的革命已经在美国联邦银行体系内部发生了。大型托管银行，如State Street、高盛和摩根大通，持有金额巨大的存款，来支持着像稳定币这样的加密货币资产。银行也在探索使用自己的区块链技术来提供支付和后勤运营服务。Visa正在积极地研究如何支持稳定币。这些稳定币是由链上资产，例如法定货币来支持的加密货币，旨在保持稳定的价值。一些非区块链领域的金融科技公司也已经决定进军银行业，购买银行或与银行合作。为什么？因为正如Willie Sutton所说，“那是赚钱的地方”。所有这些活动都在在缺乏监管明确性的情况下进行。

有一些有关洗钱的联邦和国际指导方针，但是一般而言，美国的加密货币交易完全受到各州的监管，这意味着非银行公司从事基于分布式账本技术的加密货币和金融服务需要应对50个授权和监管体制的详细规定。作为一家曾经从事加密货币资产的知名金融科技公司的前首席法务官，我可以告诉你，这种环境非常昂贵、低效，并阻碍了创新的发展。

这两股力量，无论是解构还是去中心化金融，都不能被联邦监管机构所忽视。那么，让我稍微转变一下语境，并分享一些我们在美国货币管理局所做的事情，以确保联邦银行体系为这一进化做好准备，并让尽可能多的人从这些变化中受益。

确保金融体系的顺利转型

📜国家特许执照与新金融业务

首先，我们的机构认识到那些以全新创新方式从事银行业务的公司应该有选择和能力申请国家特许执照，以便在全国范围内提供这些产品和服务，并受到一个全面的监管框架的约束，就像现有的银行一样运营。这也意味着对这些公司的监管不会比现有银行更宽松，而是会接受同样严格的监管，这样才能使得监管规则发扬光大，而不是扭曲它。

这个想法听起来可能是革命性的，只是因为我们的历史记忆是短暂的。只有那些接受存款的公司才能成为银行，这个观点从历史的角度来看是新颖的。早在1407年，热那亚的第一家特许银行成立时，它并不接受存款。在1609年成立的阿姆斯特丹船只银行，其创新在于改革国际贸易支付的清算，并且一开始它不接受存款，事实上，它在头100年的运营中甚至没有提供贷款。所以，我们的联邦银行体系在1863年创建之初，首要目标是支持支付、金融和商业活动，以统一一个国家，并且存款是后来才加进去的。

所以，让我们快进到20世纪，信用卡公司通过证券化收账款，而不是通过存款来融资。未受保险监管的信托银行处理了数十亿美元的支付，并管理了数万亿美元的托管资金，但它们不接受存款。现实是，从银行活动的角度来看，并不会因为不接受存款而变得不那么“银行”。这个观点在逻辑上是没有意义的，因为从活动角度来看，那些关注银行某个特定领域的公司，并不会因为不接受存款而变得不合法。

那么，我们为什么不应该对这些活动进行监管并以与传统银行进行同样严格的方式来管理这些活动呢？这对我来说毫无意义，并且可能很危险。现在十年前，我可以自信地回答，银行是否以安全、稳健、公平的方式从事支付活动，那是我们的机构的责任。如果我们在这项任务上失败，我们将受到应有的批评并受到追责。然而，当这样的活动从我们的视野中消失时，我们影响这些活动质量的能力也在缩小，这就是为什么我主张我们的机构有权和能力授予从事银行业务的公司全国性特许执照，以便更多类似的活动能够在银行系统内继续进行，而不是在外面进行。

对于那些对我们现有市场竞争环境和金融服务模式有意见的人来说，我的问题是，你认为这种环境合理吗？以令人费解的资本指标要求和复杂的规定为基础的当前环境，是否有助于保护消费者的利益，还是阻碍了创新的进步？

⛓️银行业务模型的调整与监管要求

其次，我们正在采取一些具体的措施，以帮助银行以安全、稳健的方式参与加密货币的领域。

首先，我们明确了银行向客户提供加密货币资产托管服务的权利。一个世纪以来，银行一直是为客户存放其最有价值资产的最安全之地，无论是现金、珠宝、艺术品、美酒，还是加密货币。7月份，我们发布了一封信函，明确表示银行和储蓄机构可以扩展其托管服务范围，包括加密货币资产。

稍后，在今年9月，我们又发布了第二封信函，澄清了全国银行和联邦储蓄协会参与与稳定币相关的某些活动的权限。这封信函的结论是，我们监管的实体可以在稳定币市场上保持作为储备的存款资金，并由可信的第三方存放在加密货币钱包中。稳定币通常是由某种法定货币1:1支持的加密货币，旨在保持稳定的价值。

此外，这封信函还澄清了全国银行和联邦储蓄协会可以使用分布式账本技术提供支付服务的权限，包括使用与在线钱包相关的稳定币进行支付，以便传输支付信息。

这些措施都是非常合理的，并没有理由引起争议。这些变化在银行业带来的影响是沉重的，因为涉及到各方的利益和大量的资金。就像当年银行首次提供股票型年金或旅行支票的时候一样，与解构和去中心化有关的任何变革都会遭到那些有利于维持现状的机构的反对。但这并不影响我们必须朝着合适的方向迈进，以便银行业能够适应并满足消费者、企业和社区的需求。

就像所有新兴活动一样，银行应该确保他们对与这些活动相关的风险有所了解，并以安全、稳健和公平的方式进行管理，依据适用的银行法律进行操作。在美国货币管理局，我们的目标就是确保这一点。

感谢大家再次邀请我分享对未来银行业发展的看法。在我们还剩下一些时间的时候，我非常愿意回答一些问题。

结论

金融行业正面临着重大的变革，包括解构银行业务模式和加密货币的去中心化趋势。作为联邦银行监管机构，我们必须确保金融体系能够顺利适应这些变化，并为消费者、企业和社区带来更多的机会和福祉。

我们应该允许那些通过创新方式参与银行业务的公司申请国家特许执照，并确保他们在全国范围内提供服务时受到同样严格的监管。此外，我们也需要为银行参与加密货币提供了清晰的权利与监管指导。这将有助于确保加密货币活动在安全、稳健和公平的框架内进行，并促进金融创新和发展。

变革是不可阻挡的，我们作为监管机构必须尽快适应并理解这些变化的实质。我们应该确保金融体系能够在未来发展中发挥作用，而不是抵制变化。只有这样，我们才能为消费者、企业和社区创造更大的价值，并为金融行业的发展打下坚实基础。

参考资料

[1] Jennifer Garner，Capital One商业卡广告